- Area Economico-Statistica
- Corso di Laurea Magistrale
- Scienze Economico-Aziendali [F7701M]
- Insegnamenti
- A.A. 2020-2021
- 1° anno
- Valutazione Finanziaria - 2
- Introduzione
Syllabus del corso
Obiettivi formativi
La valutazione finanziaria aziendale è un linguaggio globale comune tra esperti di mercato e ricercatori universitari. Il corso fornisce agli studenti i principali approcci e metodi di valutazione aziendale utilizzati dalla comunità finanziaria (investment banker e analisti finanziari). al fine di fornire agli studenti strumenti per la ricerca scientifica nella valutazione e valutazione svolte dai practitioners; Le basi teoriche sono fornite per ogni categoria di metodo di valutazione, e quindi vengono fornite applicazioni pratiche.
Contenuti sintetici
- Parte I: Una panoramica alla valutazione e Trattamento dell’incertezza
- Parte II: Determinazione dei flussi e introduzione al business planning
- Parte III: Struttura finanziaria, costo del capitale, valore
- Parte IV: DCF - approfondimenti
- Parte V: Valutazioni comparative
- Parte VI: casi pratici
Programma esteso
Capitolo 1: concetti introduttivi: panoramica degli approcci e dei modelli di valutazione finanziaria. il concetto di rischio e incertezza, e modellizzare i flussi di cassa futuri. cosa determina il valore del business. incertezza e flessibilità di gestione.
Capitolo 2: La rettifica e riclassificazione dello stato patrimoniale e del conto economico. Determinazione dei flussi di cassa FCFO FCFE e proiezioni dei flussi
Capitolo 3: prospettive della valutazione: Procedimento disaggregato ( Ajdusted Net Preent ValueAsset). Procedimento aggregato (Asset side e Equity side)
Capitolo 5: Approcci alla stima del costo del capitale: metodi alla stima del rendimento storico metodi alla stima del rendimento prospettico. Modelli di sensibilità dei rendimenti ai fattori di rischio. Il modello CAPM: La stima del market risk premium la stima del coefficiente Beta. La stima del costo del debito. la stima del WACC casi pratici
Capitolo 6: profili dei flussi e procedimenti di valutazione: Profili dei flussi di vari business. Valorizzare i scudi fiscale nel periodo del piano e oltre il piano. procedimenti di valutazione con esempi.
Capitolo 7: procedimento sistetico alla valutazione: approccio aggregato e approccio disaggregato alla valutazione caso unlevered, caso levered e il valore del Growth Opportunity
Capitolo 8: procedimento analitico alla valutazione: approccio asset side e approccio equity side. procedimento analitico del piano oltre il piano e il terminal value
Capitolo 9: valutazione con il metodo multipli: aspetti teorici: aspetti teorici del metodo Relative valuation con i multipli di mercato. P/E P/BV EV/EBIT EV/EBITDA EV/Sales
Capitolo 10: valutazione con i multipli: aspetti pratici: e procedure alla valutazione con i multipli di borsa, casi pratiche. le rettifiche dei multipli per correggere il valore dei multipli.
Casi pratici e conclusione del corso
Prerequisiti
basi di matematica finanziaria, economia e statistica
Metodi didattici
lezioni erogati in aula: in caso normale
lezioni erogati online tramite video registrazione: in caso della continuità dell'emergenza sanitaria
casi pratici
Testi di riferimento
One written final exam: in-class or online (obligatory)
an oral exam (optional)
a final project of valuation of a traded company
Periodo di erogazione dell’insegnamento
secondo semestre 2020/2021
Lingua di insegnamento
Italiano
inglese se necessario
Learning objectives
Business financial valuation is a common global language among market experts and academic researchers. The course equips students with the main Business valuation approaches and methods used by the financial commuity (investment bankers and financial analysts). in order to provide students with tools for research in valuation and valuation practices performed by the market; Theoretical backgrounds are provided for each category of valuation method, and then practical applications are provided.
Contents
- Parte I: general overview and dealing with uncertainty
- Parte II: determination of cash flows and introduction to business planning
- Parte III: capital structure, cost of capital, and value
- Parte IV: The Dicounted cash Flow Approach
- Parte V: Relative Valuation Approach
- Parte VI: I practical cases
Detailed program
Chapter 1: introductory concepts: overview of the approaches and models of financial evaluation. the concept of risk and uncertainty, and modeling future cash flows. what determines the value of the business. uncertainty and management flexibility.
Chapter 2: Adjustment and reclassification of the balance sheet and income statement. Determination of FCFO FCFE cash flows and flow projections
Chapter 3: valuation perspectives: disaggregated procedure (Adjusted Net Present Value). Aggregate procedure (Asset side and Equity side)
Chapter 5: Approaches to the estimation of the cost of capital: methods to estimate the historical returns and the methods to estimate the prospective yield. Models of sensitivity of returns to risk factors. The CAPM model: The estimate of the market risk premium the estimate of the Beta coefficient. The estimate of the cost of debt. the estimate of the WACC, and some practical cases
Chapter 6: profiles of cash flows and valuation procedures: Profiles of the cash flows of various businesses. Valuing tax shields in the period of the plan and beyond the plan. valuation procedures with examples.
Chapter 7: systematic evaluation procedure: aggregate approach and disaggregated approach to the unlevered case assessment, levered case and the value of Growth Opportunity
Chapter 8: analytical assessment procedure: asset side approach and equity side approach. analytical procedure of the plan beyond the plan and the terminal value
Chapter 9: multiple method valuation: theoretical aspects: theoretical aspects of the Relative valuation method with market multiples. P / E P / BV EV / EBIT EV / EBITDA EV / Sales
Chapter 10: valuation with multiples: practical aspects: and procedures for evaluation with stock market multiples, practical cases. multiples adjustments to correct the value of multiples.
Practical cases and course conclusion
Prerequisites
basics of mathematical finance, economics, and statistics
Teaching methods
in-room classes in normal situation
online classes through video registration
practical cases
Assessment methods
un esame orale facoltativo
un progetto di valutazione di un'azienda quotata
Textbooks and Reading Materials
Massari M., Zanetti L., “Valutazione: Fondamenti teorici e best practice nel settore industriale e finanziario”, McGraw Hill, 2008 (2010).
Materiale didattico a cura del docente (disponibile sul sito della Facoltà).
websites
Semester
second semester 2020/2021
Teaching language
Italian
English if necessary