Syllabus del corso
Obiettivi formativi
Il corso ha un approccio practitioner, presentando le attuali migliori pratiche di mercato, spesso non ancora documentate nei libri di testo. Sono invitati come lecturer protagonisti del mondo finanziario: trader, risk manager, quant e consulenti. Il corso si propone di fornire agli studenti le conoscenze solitamente verificate in fase di candidatura alle banche di investimento nell'area dei derivati su tassi di interesse.
Contenuti sintetici
Il corso introduce alla valutazione dei prodotti derivati (lineari, plain vanilla e esotici) e presenta i principali modelli di tasso d'interesse e credito.
Speciale enfasi è posta sulla costruzione delle curve di tasso/credito e la rilevanza delle diverse forme (o della mancanza) di collateralizzazione.
- FRA, Futures, e Swaps
- Bootstrapping delle curve di tasso in scenari multi-curva
- Modello di Black e varianti shifted log-normal
- Volatilità dei tassi di interesse: par, forward, no-arbitrage e modello SABR
- Modelli di struttura a termine: equilibrio, non-arbitraggio, short rate e modelli di mercato
- Cap, Floor, Swaption e Swaption Bermudane
- Credit Default Swaps
- Bootstrapping delle curve di credito
- Rischio di controparte: clearing, collateralizzazione e correzioni di valutazione XVA
- Gestione del rischio di mercato: greche e replica statica di prodotti strutturati
Programma esteso
- Interest Rate Basics
- Rate Curves Calibration
- Black Model
- Volatility
- Caps and Floors
- Swaptions
- Structured Products
- Greeks and Hedging
- Interest Rate Models
- Bermudan Swaption
- Credit Derivatives
- Counterparty Risk, Collateral Protection and Central Clearing
- Credit Default Swaps
- Credit Curve Bootstrapping
- XVAs: Introduction to Valuation Adjustments
- The Reform of Benchmark Interest Rate Indexes and Its Impact on Derivative Pricing
Prerequisiti
Derivati, processi stocastici, misure di rischio
Metodi didattici
- Lezioni basate su slide
- Esercitazioni con Excel e QuantLibXL (https://www.quantlib.org/quantlibxl)
Modalità di verifica dell'apprendimento
Agli studenti che frequentano le lezioni viene chiesto di risolvere degli assignments. Gli assignments hanno una scadenza e non sono obbligatori/consentiti per gli studenti che non hanno partecipato attivamente all'attività didattica semestrale.
Gli assignments possono essere affrontati in modo cooperativo da un gruppo di studenti, fino a tre studenti. Gli assignments andati a buon fine contribuiscono fino ad un massimo di cinque punti al voto finale.
La prova orale finale sarà individuale.
Testi di riferimento
- John Hull, Options, Futures and Other Derivatives, 10th edition
- Paul Wilmott, on Quantitative Finance
Periodo di erogazione dell’insegnamento
Primo semestre, ottobre-gennaio
Lingua di insegnamento
Il materiale didattico è in inglese, la lezione in italiano.
Learning objectives
The course has a practitioner approach, presenting the current market best practices, often not yet documented in textbooks. Lecturers from the street are invited: traders, risk-managers, quants, consultants. The course aims to provide the students with the knowledge usually tested when applying for investment banks in the interest rate derivatives area.
Contents
The course is about the valuation of derivative products (linear, plain vanillas, and exotics) and presents the main Interest Rate and Credit models, with special emphasis on rate/credit curve construction and collateralization issues.
- FRA, Futures, and Swaps
- Rate curve bootstrapping in multi-curve regimes
- Black Model and its shifted log-normal variants
- Interest rate volatility: par, forward, no-arbitrage, and SABR model
- Term structure models: equilibrium, no-arbitrage, short rate, and market models
- Caps and Floors, Swaptions, and Bermudan Swaptions
- Credit Default Swaps
- Credit curve bootstrap
- Counterparty risk: clearing, collateralization, and XVA valuation adjustments
- Market risk management: greeks and static replica of structured products
Detailed program
- Interest Rate Basics
- Rate Curves Calibration
- Black Model
- Volatility
- Caps and Floors
- Swaptions
- Structured Products
- Greeks and Hedging
- Interest Rate Models
- Bermudan Swaption
- Credit Derivatives
- Counterparty Risk, Collateral Protection and Central Clearing
- Credit Default Swaps
- Credit Curve Bootstrapping
- XVAs: Introduction to Valuation Adjustments
- The Reform of Benchmark Interest Rate Indexes and Its Impact on Derivative Pricing
Prerequisites
Derivatives, stochastic processes, risk measures
Teaching methods
- Slide based lessons
- QuantLibXL (https://www.quantlib.org/quantlibxl) programming assignments using Excel.
Assessment methods
Students attending the lessons are asked to solve some assignments. Assignments have a deadline and are not required/allowed for students that did not actively partecipate to the semester didactical activity.
Assignments can be tackled cooperatively by team of students, up to three students. Successful assignments will contribute up to five points to the final grade.
The final oral exam will be individual.
Textbooks and Reading Materials
- John Hull, Options, Futures and Other Derivatives, 10th edition
- Paul Wilmott, on Quantitative Finance
Semester
First semester, October-January
Teaching language
English didactical material, Italian lessons.
Staff
-
Ferdinando Maria Ametrano