Course Syllabus
Obiettivi formativi
Obiettivo generale del corso:
Comprendere le dinamiche essenziali del mercato finanziario e i fondamenti della sua disciplina.
Apprendere i principali contenuti del diritto dei mercati finanziari.
Assimilare strumenti e categorie analitiche utili alla comprensione dei problemi giuridici inerenti al mercato finanziario.
A) Conoscenza e capacità di comprensione
Acquisire e comprendere gli elementi che denotano natura, caratteristiche e funzioni dei mercati finanziari, ed acquisire e comprendere le nozioni giuridiche essenziali relative ai diversi segmenti in cui si articola il diritto dei mercati finanziari.
B) Conoscenza e capacità di comprensione applicate
Acquisire la capacità di riconoscere i principi e di reperire e interpretare le disposizioni di rango primario e secondario relative ai diversi segmenti in cui si articola il diritto dei mercati finanziari, risolvendo anche eventuali lacune e antinomie
C) Autonomia di giudizio
Acquisire autonomia di giudizio nel valutare la coerenza con i principi regolatori della materia – avuto anche riguardo alle fonti euro-unitarie – di disposizioni di rango primario e secondario, e acquisire capacità critica nella ponderazione del livello di efficienza delle soluzioni normative
D) Abilità comunicative
Acquisire la capacità di utilizzo appropriato della terminologia tecnica che qualifica la materia, al contempo acquisendo capacità esplicative di ordine pratico in ordine alle fattispecie regolate e ai lineamenti essenziali della disciplina applicabile.
E) Capacità di apprendere
Acquisire la capacità di reperire i testi normativi che disciplinano la materia e di elaborare soluzioni interpretative adeguate. Comprendere l’iter formativo delle disposizioni in materia, avuto anche riguardo al ruolo delle Autorità di Vigilanza e comprendere le modalità di funzionamento e di interazione delle stesse.
Contenuti sintetici
Il corso si propone di fornire agli studenti un quadro di sintesi della disciplina dei mercati finanziari.
Nella prima parte del corso verranno esaminate le peculiarità della disciplina del mercato mobiliare, attraverso l’individuazione dei beni ivi scambiati (i c.d. “strumenti finanziari”), nonché degli interessi individuali e collettivi coinvolti nel funzionamento del predetto mercato. In questa parte del corso si concentrerà anche l’attenzione sul ruolo delle principali Autorità di Vigilanza competenti a vigilare sui mercati finanziari e saranno illustrati gli obiettivi e gli strumenti della vigilanza.
La parte centrale del corso sarà dedicata alla disciplina degli intermediari finanziari e all’esame dei diversi servizi che questi possono offrire, distinguendosi tra servizi e attività di investimento, da un lato, e servizio di gestione collettiva del risparmio, dall'altro. In quest’ambito, verranno illustrate le regole organizzative e di condotta che presiedono alla prestazione dei servizi da parte degli intermediari e gli strumenti di tutela dei clienti in caso di violazione delle regole di comportamento imposte agli intermediari.
Seguirà l’esame della disciplina dell’appello al pubblico risparmio, nel cui ambito verrà approfondito il tema delle offerte al pubblico di prodotti finanziari e delle offerte pubbliche di acquisto.
Nell'ultima parte del corso verranno illustrati gli aspetti più salienti della disciplina degli emittenti (tra i quali: la disciplina degli assetti proprietari, dell’informazione societaria, dei patti parasociali, nonché le peculiarità del funzionamento dell’assemblea e della governance nelle società quotate).
Programma esteso
Nozione di mercati finanziari e di mercato mobiliare.
Asimmetrie informative e altre ipotesi di fallimento del mercato degli strumenti finanziari: le ragioni della regolamentazione.
Evoluzione della disciplina e influenza del diritto comunitario.
Autorità di vigilanza: competenze, obiettivi e strumenti della vigilanza.
Intermediari finanziari: servizi di investimento e gestione collettiva del risparmio.
Obblighi degli intermediari: forma dei contratti, regole di condotta e regole organizzative.
Classificazione della clientela.
Appello al pubblico risparmio: offerte al pubblico di prodotti finanziari e offerte pubbliche di acquisto.
Società quotate: assetti proprietari, informazione, patti parasociali, organi di amministrazione e controllo, assemblea, governance.
Prerequisiti
Elementi di base della disciplina del contratto e delle società.
Metodi didattici
Lezioni, discussione di problemi e casi ipotetici, assegnazione di letture, esercitazioni.
Modalità di verifica dell'apprendimento
Prova orale
La prova orale consiste in un colloquio sui temi illustrati nel programma, approfonditi durante le lezioni e trattati nei testi di studio consigliati. L’obiettivo della prova orale è quello di verificare il grado di comprensione degli argomenti e la capacità di esposizione chiara e personale degli stessi.
I criteri di valutazione delle competenze indicate si basano sulla conoscenza e comprensione dei contenuti fondamentali della disciplina e sulla capacità di applicare le conoscenze acquisite con una rielaborazione critica e personale.
Testi di riferimento
A. PERRONE, IL DIRITTO DEL MERCATO DEI CAPITALI, GIUFFRE', ULTIMA EDIZIONE DISPONIBILE
Learning objectives
General objective of the course:
Grasp the essential dynamics of the financial market and its regulation’s foundations.
Understand the main contents of financial market law.
Learn to apply analytical tools necessary to understand legal problems concerning the financial market.
A) Knowledge and comprehension skills
Acquire and understand the elements that denote the nature, characteristics and functions of financial markets, and acquire and understand the essential legal concepts related to the different segments into which financial market law is divided.
B) Applied knowledge and understanding skills
Acquire the capacity to recognize principles and to find and interpret primary and secondary provisions related to the different segments into which financial market law is divided, including resolving any gaps and antinomies.
C) Judgment autonomy
Acquire judgment autonomy in assessing the consistency with the regulatory principles of the subject matter – also having regard to European Union sources – of provisions of primary and secondary rank, and acquire critical capacity in weighing the level of efficiency of regulatory solutions.
D) Communication skills
Acquire the capacity for appropriate use of the technical terminology that qualifies the subject matter, while acquiring explanatory skills of a practical order to the cases regulated and the essential features of the applicable discipline.
E) Learning skills
Acquire the capacity to find the regulations governing the subject matter and develop appropriate interpretive solutions. Understand the formation process of the relevant provisions, also having regard to the role of the Supervisory Authorities and understand how they operate and interact.
Contents
The course aims at providing students with a framework of financial markets regulation.
In the first part of the course, it will be examined the distinctive characteristics of securities regulation, through the identification of the goods traded in the market (“financial instruments”), as well as the public and private interests involved therein. In this part of the course attention will also be focused on the role of the main public Supervisory Authorities responsible to supervise on the financial markets, and the objectives and tools of supervision will be outlined.
The middle part of the course will be focused on the regulation of financial intermediaries and on the examination of the various services they can provide, distinguishing between investment services and activities, on the one hand, and asset management services, on the other hand. In this context, it will be outlined the organizational and conduct rules that govern the provision of services by intermediaries and the means of protection available to the clients in case of violation of the conducts rule imposed on intermediaries.
This will be followed by an examination of the regulation of the public savings appeal, in which the subject of public offerings of financial products and takeover bids will be addressed in depth.
In the last part of the course, the most relevant aspects of the regulation of issuers (including: the regulation of the shareholding structure, corporate information, and shareholders’ agreements, as well as the peculiarities of the shareholders’ meeting and corporate governance mechanisms in listed companies).
Detailed program
Definitions of financial markets and securities markets.
Information asymmetry and other market failures: justification of regulation.
Historical development and the role of EU law.
Supervisory Authorities: tasks, goals and instruments of supervision.
Financial intermediaries: investment services and asset management.
Obligations of intermediaries: contracts’ form, organizational requirements and rules of conduct.
Client classification.
Public savings appeal: public offering of securities and takeovers bids.
Public companies: ownership, disclosure, shareholders’ agreements, corporate bodies, shareholders’ meetings, corporate governance.
Prerequisites
Essential elements of both contracts’ and corporates’ law.
Teaching methods
Lectures, practical cases’ discussions, reading assignments, tests.
Assessment methods
Oral exam
The oral exam consists of an interview on the topics outlined in the syllabus, addressed in depth during the lectures and covered in the recommended study texts. The objective of the oral exam is to test the degree of understanding of the topics and the capacity to expose them clearly and personally.
The criteria for assessing the skills indicated are based on knowledge and understanding of the fundamental content of the discipline and the ability to apply the knowledge acquired with critical and personal reworking.
Textbooks and Reading Materials
A. PERRONE, IL DIRITTO DEL MERCATO DEI CAPITALI, GIUFFRE', LATEST EDITION AVAILABLE
Key information
Staff
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Luca Purpura