Course Syllabus
Obiettivi formativi
Questo corso esamina il funzionamento dei mercati finanziari moderni, con un forte focus sulla politica economica e sul contesto macro-finanziario. Utilizzando The Economics of Money, Banking and Financial Markets di Mishkin come riferimento principale, gli studenti analizzeranno come i mercati finanziari facilitino l’attività economica, perché talvolta falliscono e in che modo banche centrali e autorità di regolamentazione intervengono per promuovere stabilità ed efficienza.
Il corso integra teoria e dibattito di policy, includendo temi quali la trasmissione della politica monetaria, la regolamentazione finanziaria (micro- e macroprudenziale), la vigilanza bancaria, il rischio sistemico e la progettazione di quadri di gestione delle crisi.
Al termine del corso, gli studenti saranno in grado di:
- Descrivere la struttura e le funzioni dei mercati finanziari e delle istituzioni in un’economia monetaria moderna.
- Analizzare come la politica monetaria influenzi i tassi di interesse, i prezzi degli asset e l’attività economica.
- Comprendere le principali fonti di instabilità finanziaria e le motivazioni della regolamentazione prudenziale.
- Valutare il ruolo degli intermediari finanziari, in particolare delle banche, nella creazione di moneta e nell’allocazione del credito.
- Analizzare criticamente le crisi finanziarie passate alla luce delle risposte di policy e delle riforme regolamentari.
- Applicare i modelli analitici di Mishkin a questioni di policy reali in materia di stabilità finanziaria e regolamentazione dei mercati.
Contenuti sintetici
Teorie macroenomiche dei mercati finanziari
Programma esteso
Settimana 1 – Introduzione: Perché i mercati finanziari sono rilevanti per la politica economica
Struttura finanziaria e performance economica
Panoramica di mercati, istituzioni e attori regolatori
Mishkin: Cap. 1–2
Settimana 2 – Tassi di interesse, mercati obbligazionari e trasmissione della politica monetaria
Misurazione dei tassi di interesse
Rischio e struttura a termine
Rilevanza per le decisioni di politica delle banche centrali
Mishkin: Cap. 4–5
Settimana 3 – Mercati azionari e loro importanza macroeconomica
Valutazione delle azioni e aspettative
Volatilità dei prezzi degli asset e effetti di trasmissione sulla politica economica
Mishkin: Cap. 6
Settimana 4 – Efficienza dei mercati, finanza comportamentale e implicazioni di policy
Ipotesi dei mercati efficienti
Deviazioni comportamentali e anomalie nei prezzi degli asset
Implicazioni per la regolamentazione e la politica monetaria
Mishkin: Cap. 7
Settimana 5 – Crisi finanziarie nelle economie avanzate
Analisi delle crisi finanziarie
Strumenti delle banche centrali
Regolamentazione della liquidità e controllo monetario
Mishkin: Cap. 12
Settimana 7 – Crisi finanziarie nei mercati emergenti
Fasi di boom e bust
Crisi valutarie
Strumenti per prevenire le crisi finanziarie
Mishkin: Cap. 13–16
Settimana 8 – Il ruolo delle banche centrali: strategia e comunicazione della politica monetaria
Regole vs discrezionalità
Forward guidance
Politiche monetarie non convenzionali (QE, credit easing)
Mishkin: Cap. 17
Settimana 9 – Il mercato dei cambi
Parità del potere d’acquisto
Equilibrio del tasso di cambio
Mishkin: Cap. 18
Settimana 10 – Il sistema finanziario internazionale
Interventi nel mercato dei cambi
Il trilemma della politica economica
Mishkin: Cap. 19
Settimana 11 – Sfide contemporanee di policy
Contesto di bassi tassi di interesse
Rischi finanziari legati al clima
“Doom loop” tra banche e debito sovrano
Rischi geopolitici e frammentazione finanziaria globale
Letture da report recenti di policy (ECB, BIS, IMF)
Prerequisiti
Corsi base di Microeconomia e di Macroeconomia. Un'adeguata conoscenza della lingua inglese
Metodi didattici
Lezione frontale ed esercitazioni
Modalità di verifica dell'apprendimento
Esame scritto composto tipicamente da 3 domande aperte, con possibile utilizzo di equazioni, grafici e tabelle. Non è prevista integrazione orale. Una prova d’esame simulata sarà svolta in aula dal docente.
Testi di riferimento
F. Mishkin The Economics of money, bankinmg and financial markets, 13th edition, Pearson.
Periodo di erogazione dell'insegnamento
Secondo semestre
Lingua di insegnamento
Inglese
Sustainable Development Goals
Learning objectives
This course examines the functioning of modern financial markets with a strong emphasis on policy, and the macro‑financial environment. Using Mishkin’s The Economics of Money, Banking and Financial Markets as the primary reference, students explore how financial markets facilitate economic activity, why they sometimes fail, and how central banks and regulators intervene to promote stability and efficiency.
The course integrates theory with real‑world policy debates, including monetary policy transmission, financial regulation (micro‑ and macro‑prudential), bank supervision, systemic risk, and the design of crisis‑management frameworks.
By the end of the course, students will be able to:
Describe the structure and functions of financial markets and institutions within a modern monetary economy.
Analyze how monetary policy affects interest rates, asset prices, and economic activity.
Understand the fundamental sources of financial instability and the rationale for prudential regulation.
Assess the role of financial intermediaries, especially banks, in money creation and credit allocation.
Critically evaluate past financial crises through the lens of policy responses and regulatory reforms.
Apply Mishkin’s analytical frameworks to real‑world policy questions in financial stability and market regulation.
Contents
Macroeconomic theory of financial markets.
Detailed program
Week 1 – Introduction: Why Financial Markets Matter for Policy
Financial structure and economic performance
Overview of markets, institutions, and regulatory actors
Mishkin: Ch. 1–2
Week 2 – Interest Rates, Bond Markets, and Monetary Policy Transmission
Measuring interest rates
Risk & term structure
Relevance for central bank policy decisions
Mishkin: Ch. 4–5
Week 3 – Stock Markets and Their Macroeconomic Importance
Stock valuation and expectations
Asset price volatility and policy spillovers
Mishkin: Ch. 6
Week 4 – Market Efficiency, Behavioral Finance, and Policy Implications
Efficient Markets Hypothesis
Behavioral deviations and asset price anomalies
Implications for regulation and monetary policy
Mishkin: Ch. 7
Week – Financial Crises in Advanced Economies
Analisys of financial crises
Tools of central banks
Liquidity regulation and monetary control
Mishkin: Ch. 12
Week 7 – Financial crises in Emerging Markets
Boom and bust
Currency Crises
Instruments to prevent financial crises
Mishkin: Ch. 13–16
Week 8 – The role of Cental Banks: Monetary Policy Strategy and Communication
Rules vs discretion
Forward guidance
Unconventional monetary policies (QE, credit easing)
Mishkin: Ch. 17
Week 9 –The Foreign Exchange Market
Purchasing Power Parity
Equilibrium Foriegn Exchange
Mishkin: Ch. 18
Week 10 – The International Financial System
Interventions in the Foreign Exchange Market
The Policy Trilemma
Mishkin: Ch. 19
Week 11 – Contemporary Policy Challenges
Low interest rate environment
Climate‑related financial risks
Sovereign‑bank “doom loops”
Geopolitical risks and global financial fragmentation
Readings from recent policy reports (ECB, BIS, IMF)
Prerequisites
Basic courses of Micro and Macroeconomics. A reasonable knowledge of the English language
Teaching methods
Lectures and classes
Assessment methods
Written exam with tipically 3 open questions, with use of equations, charts and tables. No oral integration. A mock exam will be solved in class by the teacher.
Textbooks and Reading Materials
F. Mishkin The Economics of money, bankinmg and financial markets, 13th edition, Pearson.
Semester
Second semester
Teaching language
English
